雅城集团上市分析：二次港交所递表 第三方收入占比提升至46.9%

　　3月2日晚间，雅城集团有限公司（下简称“雅城”）向港交所递表。此前，2020年6月24日，该公司曾经向港交所递交首次上市申请。

　　该公司是雅居乐旗下负责绿色生态景观服务和智慧装饰家居服务的公司。根据资料，起初这两大业务分别集中在中山时兴和广州雅玥两家公司。中山时兴成立于2000年，后在2006年被雅居乐收购，广州雅玥则在2015年由雅居乐创立。为扩大业务规模， 2018、2019年先后收购上海特铭、江苏百绿、广东美景以及北京京林等行业内公司。

　　截止目前，雅城智慧装饰家居服务业务拓展至26个省份91个城市，拥有1206个总建筑面积约为1460万平方米的进行中智慧装饰家居项目，服务涵盖住宅物业、酒店、长租公寓、写字楼、商场、学校及会所。

　　2018年至2020年，雅城于智慧装饰家居录得收入由26.02亿元增长至36.75亿元，来自第三方的占比由2.9%提升至12%，来自雅居乐集团及其它关联方的占比则由71.2%下降至39.2%。

　　在绿

色生态景观服务（

主要包括园林景观、生态环境及绿化管养）方面，截至2020年12月31日，雅城在29个省份的171个城市有1130个总地盘面积约为1.755亿平方米的进行中绿色生态景观项目。

　　2018-2020年，雅城在绿地生态景观服务方面录得收入自9.07亿元增长至34.98亿元，来自第三方的占比由6.1%提升至34.9%，来自雅居乐集团及其它关联方的占比则由19.8%下降至13.9%。 　　

　　总体来看，根据招股书，2018年—2020年，雅城的

收入分别为35.09亿元、50.92亿元、71.73亿元，年复合增长率为43%。同期纯利分别为4.9亿元、8.23亿元、9.34亿元，年复合增长率为38%。毛利率方面，雅城自雅居乐集团及其他关联方、景业名邦以及独立第三方的项目的平均毛利率一般分别介乎约23.8%至27.9%、19.8%至36.9%及17.2%至21.1%的范围内。

　　此外，雅城的第三方占比不断提升。数据显示，2018年—2020年，雅城的收入构成中，来自雅居乐集团及其他关联方贡献分别占总收入的91.1%、78.9%及53.1%，而第三方分别占总收入的8.9%、21.1%及46.9%。