大家好, 我是Mike,作为投资经理,与包括KKR、黑石、凯雷、TPG、华平等全球顶级基金一同合作进行投资,为大家带来投资最前沿的理念与信息 一、价值投资发展 价值投资的发展历程经

什么是价值投资的精髓?

炒股技巧   阅读:176次 收藏:5次 评论:28条

大家好,

我是Mike,作为投资经理,与包括KKR、黑石、凯雷、TPG、华平等全球顶级基金一同合作进行投资,为大家带来投资最前沿的理念与信息

一、价值投资发展

价值投资的发展历程经历2个阶段:
第一阶段:菲利普费雪、戴维多德、本杰明格雷厄姆



第二阶段:巴菲特、查理芒格、彼得林奇、格林布拉特、张磊

价值投资我建议看巴菲特的书

包括《巴菲特之道》、《巴菲特的护城河》、《巴菲特致股东的信》、《滚雪球》等等



二、价值投资概要

总体而言,看了大约100本价值投资的书之后,总结如下:

1、购买低估值的产品,不要追高(现在A股基本都是盲目追高,浮躁、赚快钱)

2、购买价格低于价值的产品,低买高卖不会赚钱,因为你会觉得只要比高价格低就可以买,但是低买就有更大概率赚钱,市场会有很多不可思议的低价

3、长期持有,等待价值回归理性或价格过高



综上,就像我们很难复述出来上周新闻联播的3条内容,如果复述不出来,那么这3条内容就是噪音,生活中充斥着很多噪音,但是经过长时间流传下来的都是经典,例如《四大名著》就

是经典

最后,希望大家都能独立思考,在市场中寻找真正的价值并长期持有,作时间的朋友!

价值投资 是一种常见的投资方式,与价格投机(趋势投机)相对应,特征是专门寻找价格低估的证券,在价值低估时买入,价格高估时卖出。这种方法起源与格雷厄姆,被巴菲特发扬光大,一般具有一下几个方面特点,可以总结为“四好”。

一、好公司

好的公司,才有好的股票。首先有一个好的管理层,管理层能力优秀,能为股东利益着想。其次是有好的发展战略,企业长远规划清晰,主营业务优秀,主打产品竞争力强,有很强的“护城河”。最后要有好的业绩,就是企业经营稳定,盈利能力要强。具有长期投资价值的公司,一般在消费、医药、日用品、家电和具有独特经营全的公司中产生。

二、好价格

核心就是对公司进行合理估值,并且遵守“安全边际原则”。 对企业估值,可以采用市净率PB法,市盈率PE法,市盈率增长率PEG法,自由现金流贴现法DCF等。巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价

值增长率来分析未来可持续盈利能力,也就是主用DCF法。 在正确估值的基础上,遵守“安全边际”原则,就是价格低于价值越多越好,正常的要低估20%以上,相当于“买保险”,价格越低,亏损的可能性越小。

三、好时机

“在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”。就是在“市场先生”情绪失控时进行买卖。 其实,这就是趋势交易者描述的牛市或熊市。因为一般熊市底部时价值一般被低估,牛市顶部时价值容易被高估。虽然正宗的价值投资者不屑于用技术分析,但判断牛熊本质上就是技术分析的一种,没有必要把价值投资和技术分析完全对立起来,要取长补短。

四、好方法

好方法用一句话概括就是“重仓长期持有。”发展具有投资价值的股票后,要分批买入,并重仓持有,直到价格远大于价值时卖出。

格雷厄姆说:"市场短期是一台投票机,但市场长期是一台称重机。"市场中的价值规律:短期经常无效但长期趋于有效。进行价值投资,不要短线盯着日内价格的涨跌,要坚持长期持有,只有在价格大于价值时才卖出。这好比龟兔赛跑,长期内复利可以战胜一切。

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肯定有人会说什么市盈率市净率,价值投资,巴菲特那种才是价值投资。

当年巴菲特买华盛顿邮报的时候,因为水门事件,华盛顿邮报在二级市场狂跌,当时的二级市场市值跌到了好像是9000多万,而如果你直接去收购,可能需要4亿美金。

巴菲特觉得当时的纸媒还是一个有话语权的行业,并且华盛顿邮报的凯瑟琳是一个非常有领导能力的人,她可以带领华盛顿邮报走出水门事件的阴影,于是开始买入华盛顿邮报。

先看看背景,华盛顿邮报1971年上市的时候,

因为收到了一个什么关于越战的五角大楼文件而被下了禁令,而凯瑟琳顶住压力刊登文件,后来因为最高法院支持这个事情,一举成为了一家全国性的大报纸,影响力很强。这个领导也很厉害。

但是在水门事件中,华盛顿邮报深入挖掘报道,加上前面和五角大楼的梁子,它旗下的电视台失去了牌照。

巴菲特买入之前,正好是美股熊市,华盛顿邮报的股价大跌,市值9000万,但净利润好像就有1300万,按内在价值估计有4亿的估值。

即便如此,巴菲特买在了高点上,一年后亏损了约25%,但是需要注意的是,他不是不想继续买,是不能,因为凯瑟琳反对这种恶意收购,他们签了协议,不能再继续买。

巴菲特这么多年的一贯作风都是买入公司,并且参与公司的经营,好的公司拿着分红,不好的公司,比如他自己的那个伯克希尔哈斯威,改变成了保险公司,拿着保险吸收的低息的钱,再去市场上投资那些能拿高息的公司。

但是这种做法在国内几乎是不可能的,你买了茅台能进董事会?你收购某银行能将其存款拿来投资其它公司?你看上了格力,格力就会说你是野蛮人。

如果你的目的,只是通过公司的股价波动赚取其中的价差空间,那么就不要说这是投资,这依然是投机!

价值投资不起说你买了什么,什么就是价值投资,而是你买了之后,它能给你带来什么。例如:这两年有些人一直在喊价值投资,从市场表现看,权重蓝筹也确实走出“牛市的样子”,但我问一句:你买权重蓝筹赚到钱了吗?即便是你从2016年就持有权重蓝筹,我相信春节前的黑色一星期,也让你对自己所谓的“价值投资”扇了耳光。可能我水平不高,理解不透,但个人认为:不能赚钱的投资,绝对不是价值投资。



股市中判断是否是价值投资无外乎两点标准。第一,市场走势符合价值规律,好公司高股价

,烂公司被淘汰,市场参与者能够稳定获利,记住这里说的是“稳定获利”,三天赔钱,一天赚钱,那不算稳定获利。第二,上市公司实现稳定分红。投资者投资股票市场,就是为了稳定获利,除了在市场交易获得价差之外,就是长期持有股票,获得股票分红。但虽然两年管理层已经意识到这个问题,对一些“铁公鸡”上市公司进行了敲打和警告,但远远还没有上升到制度规定。如果这个制度没有有效建立并执行,你就谈价值投资,有点痴人说梦的意思。



总之,中国股市必将走向价值投资,价值投资标准也就是以上两点,都符合说明价值投资时代到来,如果不符合,谁说价值投资,谁就是目的不纯。

价值投资非常简单:廉价股票(由市盈率、市净率和股息率来衡量)的表现往往优于昂贵的股票,股价不佳的股票在3-5年内会超越近期表现较好的股票。换句话说价值投资才是最有效的,没有哪一位长期投资者因为坚持价值投资理念而后悔,而且信奉价值投资基本理念的投资者,也很少会转而信奉其他的投资方法。

是的,如果是坚持长期价值投资的人,一定会继续坚持这种投资理念。原因很简单,因为它能给我带来丰厚的利润,其次我实在找不出在这个A股市场里能战胜其他资深机构和私募更有效的办法了!

但是短期投机者却不同了,他们往往不断信奉不同的投机技巧,各种技术指标选股方法,甚至是那些所谓的“股神”的推荐!原因很简单,因为无论是什么方法,本质是投机,所以导致的结果是亏钱,越亏钱就越想换方法,越换方法却发现亏得越多。

那么什么是真正的价值投资呢?它的精髓在哪里?

巴菲特先说说过那么一句话:当一个好公司在遭到市场暴跌的情况下,股价呈现不合常理的跌幅,那这个时候进行投资并且长期拥有,这就是价值投资!就好比把股市看成一只开口向上的大锅,而当你在锅底的时候,你无论向哪个方向坚持前进,都是向上的!这也应征了一句投资界里的名言:机会永远是跌出来的,熊市永远是价值投资者的乐园,它是上帝给你发财致富的一次机会!

价值投资是需要由几个部分组成的,缺一不可。简单的概括为:寻找一只具有核心竞争产品的好公司(盈利需要稳定持续多年,不能时亏时赢)→耐心等待熊市暴跌或者市场错杀的到来→当股价偏离正常轨道进入超跌低估区域进行大胆买入→坚持长线持有等待股价爆发!其实就是看起来那么简单,但是实践起来难度系数达到90%!

难就难在要克服人性的弱点,战胜恐惧和贪婪,并且还要做到有信心有耐心地等待到熊市和牛市的到来,这种滋味是非常非常煎熬的!虽然我每次发生这种情况都非常难受,但是我已经习惯,也许这就是长时间被市场蹂躏的结果吧!


给几点建议,或许能帮助你度过价值投资时间里那些不愉快的时间

1.尽量做到不要每时每刻都看盘,你是价值投资者,一天

看个两三眼够了,短期帮助不到你什么反而会影响你的情绪

2.尽量保持持股的唯一性,你可以持股1-2只,千万不要频繁换股或者持股数量10多只,因为你根本没这个本事照顾到每一个股票的质地和新闻

3.尽量做到少操作不操作,要做长期价值投资,就一定要借掉你的多动症不能频繁操作

4.尽量对外界消息和传言做到少听,少看,少问,坚持做到不睬,不理,不相信!股市里最多的就是消息,满天飞,千万不要相信,我从没见过一个听消息发财的!

5.最后一点,尽量保持耐心,如果你是在熊市里买入的更要拥有它,记住牛市总会来,你只需要等!

如果我的回答能帮助到你,希望你也能给我点个赞或者转发下,这是对我最大的支持,谢谢哦!

先抛观点,在笔者看来。价值投资的精髓在于,就是把买股票当做买企业,或者说是视股票如同企业,以具有宽大的安全边际的价格买入,不做差价,长期持有,与企业一道成长,从而获得该企业真实的获利能力和经营业绩相对应的收益。

举个例子,比如当巴菲特买入喜诗糖。当他买入时,则标志着巴菲特买入优势企业的开始,但是这时距离巴菲特学习本杰明·格雷厄姆的方法已近20年。1988年巴菲特买入可口可乐时,是以其13倍的收

益率来交易的,而市场也是以以前收益率的10倍进行交易的,这就意味着巴菲特坚信对可口可乐的交易是在预期该公司未来的收益基础上获得巨大折扣的交易,最后证明他的做法十分正确。

一个投资者的品质相当关键,像巴菲特,他很知足,热爱他所做的一切,诸如与人打交道,研读大量的公司年报以及报刊杂志。作为一名职业投资人,既讲原则,又不乏灵活性,同时深具耐心、信心与勇气。他经常列出他的失败和错误,但从不辩解。他乐于自我解嘲,并且客观的赞美他的同事。作为一个伟大的公司研究者,他总是有备而来,满载而归。不投资他不了解的企业或超出他能力范围的企业等等,这些优秀的品质值得我们一生仿效。

因此,在我看来,真正的价值投资者肯定是由特殊材料构成的,彼得·林奇是这样,约翰·聂夫也是这样,成功的投资家都是这样,惟其如此价值投资才是不可战胜的。最后,我真诚地希望投资者都能够视熊市为一笔巨大的财富,百尺竿头更上一层。

(-东南偏北)

价值投资首先在选股,选择有安全边际的股票,有护城河的股票。这个在股价上面体现就是,价格跌破净资产、市盈率非常低、股票市值小于公司价值,但这个股票必须有良好的基本面,只不过是因为熊市低迷,股民纷纷因为恐惧把手中的筹码抛售,导致股价明显低迷。

在行业选择上,建议选

择医药、食品饮料、日化产品、家用电器等能够穿越牛熊周期的板块,历史上很多大牛股都是从这样的行业中出现,比如贵州茅台、云南白药、上海家化、格力电器等股票。

注意选择买入时机。价值投资的操作往往是逆向的,别人贪婪的时候我恐惧,别人恐惧的时候我贪婪。具体到买卖点的把握上,就是在熊市的时候买入,在牛市的时候卖出,这样才能吃到足够大的利差。

在持股心态上,需要有强大的内心。不受短期的涨跌干扰,而是耐心持有,等待机会的到来。

价值投资的代表是巴菲特,按照巴菲特

的投资理念,价值投资应该包括正确的态度、内在价值、安全边际的重要性。

在a股市场里,通俗的理解是,拿到一只好股,坚定地长期持有,享受企业成长带来的红利。按这一概念理解,成长是最关键的,长期持有只是手段,安全边际是条件。



一,关于成长

选择股票的时候,其实应该选择婴儿期的企业。从这一点上说,股民们喜欢小股无可非议。当一个企业已经成为巨无霸的时候,还会指望他成长。所以说,买大蓝筹就是价值投资的说法,就是个伪命题。

只有选择了,处于婴儿期的企业,他成长为一个巨人的时候,我们才能享受他带来的红利。当然,不同的经济周期,会有不同的能成长为巨人的婴儿,需要一只火眼金睛去发现。

二,关于长期持有

长期持有,也不是拿住后不管了,傻瓜式的持股。在a股,波动幅度之巨大,估计在世界上独一无二。如果拿住不管了,会跟着做过山车。为了利益最大化,应该不断跟着加仓和减仓。

个人理解是,长期持有,就是一直跟着他,根据市场的波动情况,灵活处理仓位,一直等到他成长为巨人。

三,关于安全边际

个人理解是,密切关注公司的发展,是不是一直健康。如果公司健康,就持有他。如果公司在发展过程中,因为经营理念、管理、财务等方面出现了问题,会影响成长,那就抛弃他。

现实中,我们国家的企业经营环境并不太好,会遇到很多问题,企业经营风险很大。发现没有,在我国,百年企业很少。所以能做价值投资的企业,不多,应该时刻提防风险。

以上个人观点,不足之处,请指正!

说起来价值投资,大家想到的第一个人就是巴菲特。我们今天就从巴菲特早年的一次操作上,来体会一下什么是价值投资的精髓,看看巴菲特是如何在一起诈骗案中利用价值投资获取财富的

20世纪60年代最著名的商业丑闻之一, 发生在提诺•迪安杰利斯领导的联合原材料植物油公司,他发现可以用公司色拉油的库存套取银行贷款。在这个过程中,由于油可以轻浮在水面之上,他于是操纵了游戏,使用了一些小伎俩。

他在新泽西州建了一个炼油厂,放了139个五层的储油罐,用于储存大豆油。当银行人员来检验的时候,公司人员就爬上油罐的顶端,用测量棒蘸下罐内的液体,然后大声将测量棒上的虚假数字报给外面的检验人员。

当丑闻被揭穿后,据悉牵涉到了美洲银行、国民银行、美国运通和其他此国家贸易公司,欺诈贷款的金额共计1.5亿美元。现在的1.5亿美元可能对很多人而言不算什么,但上世纪60年代,这可是一笔巨款。

美国运通是这起色拉油丑闻最大的受害者之一,损失了5800万美元,受此消息打击,运通股价下跌超过了50%。

如果说巴菲特从格雷厄姆那里学到了什么的话,一定是:当一只优质公司股票的价格低于其内在价值时,果断出击!

巴菲特注意到了公司5800万美元的损失,但他不知道客户如何看待公司丑闻。于是他在奥马哈市有收银机的餐馆来回逛,发现人们依然在使用美国运通发行的绿色运通卡,使用频率并未下降。他又访问了几家银行,获知这起财务丑闻对于美国运通旅行支票的发售也没有什么影响。

回到办公室,巴菲特立即投资1300万美元在美国运通的股票上,这笔资金相当于整个合伙企业25%的总资产,比例相当巨大。在随后两年,美国运通的股票涨到了原来的3倍,巴菲特漂亮地净赚2000万美元。

当公司因为重大事件影响,而不会影响公司本身的经营活动时,非理性情绪的宣泄往往导致股价在短期内跌破公司的本身价值,如果未来几年公司的业绩能保持稳定增长,此时价值投资往往可以获利。这就是价值投资的精髓!

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炒股23年,远不敢说摸到了价值投资的真谛,总算有些心得体会,愿与同道中人分享。

前20年一直追涨杀跌,握在手里的票最长时间没有超过一个月的。主力的各种手段基本上都见识了一遍,但现在仍不敢说再杀入一只庄股保证能赚钱。最近三年性格稳定下来了,才真正体会到了投资的可贵之处。

先说下投机的本质是什么?一个机构炮制了某一个概念,大肆宣传,最好弄得人人皆知,吸引大批散户在高位接手机构很早之前低位买入的筹码。最可悲是有很多散户在高位接盘之后仍然执迷不悟,在主力出逃了很久以后还在股吧里热火朝天的讨论之前的概念,死不放手。

所以说投机拼的不是资金,而是人心。散户最大的敌人也不是庄家,而是你自己!就算是炒股老手,只要杀入一只庄股,神经就一直是紧绷的,每次盘面的变化都要琢磨半天,睡觉时都会时常梦到股票。性格上需要绝对的冷静,在手里的票下跌时,内心虽然承受了巨大的压力,表面仍然要显得若无其事。股票上涨时,更要强迫自己冷静,随时提防主力变盘出货。就算是这样偶然逃顶成功,也深知这只是老虎打了盹,看不上你这点肉,放你一马而已。

投机是庄家与散户的博弈,与这只股票的业绩,行业,盈利都没有关系。很多人在选股时都去看这家公司的每股盈利,净资产收益率等一大堆财务指标,买入以后,半个月或者一个星期不涨就急了。

这是战略和战术互相矛盾了。选股时,看了一大堆的财务指标,这其实是价值投资者做的事。实业投资,比如你开了一个果树种植园,前期投入大量资金,果树一般需要3-5年才能大量结果,谁也不会急得一个星期就想赚钱对吧。股票投资也是这样啊,你总不能今天买了明天就想抛了赚钱。这需要时间的,通过财务指标选股,看中的是这家公司远景,通过公司做实业赚钱了分红来盈利的。

既然你只是想投机,今天买,过几天就卖,想赚差价,那就不要看这家公司的财务指标,什么指标都不需要看!这些财务指标跟你的投机一点关系都没有!说句实话,你要投机的这家公司,基本都是绩差股,绩优股主力根本就收集不到足够的筹码,硬拉上去只会给别人抬轿,你想想,主力会做这种事吗?绩差股的财务指标大多不真实,看看而已,千万别当真。想投机,只需专注k线图,成交量,还有一两个主要的技术指标就行了。千万不要把各种研报的数据作为自己操盘的依据,老手把这些宣传资料在某个特定时间段都作为反向指标来看的。

散户投机想要赚钱,只能与主力斗智斗勇,从虎口抢食。价值投资呢,是选择与上市公司共同发展,分享公司高速发展带来的红利,这与投机有天壤之别。价值投资想要盈利,前提是选中一家优质公司,有很多人持有一家公司的股票很长时间就以为自己是价值投资了,并没有仔细分析这家公司到底值不值得投资,发生亏损之后大骂价值投资害死人。

其实优秀的公司比那些投机的公司还要稀少,为啥?基本上业绩差的公司都有可能成为庄股的可能。而优秀的公司就像原始森林里的乔木,绩差股就像野草一样多。

如何选优质的公司呢?首先你本人眼界必须要提高,不会为了市场上此起彼伏的各种概念所动心。

所选的公司必须通过时间的检验,最低要上市5-10年,大股东还没有大量减持自己手里的股票的,这是最根本的原则。自己作为老板都不看好自己的公司,你为啥还要买它?

第二,没有超过三次以上高送转,特别是那些10送10以上现金分红又没有超过10派5元以上的。多次高送转的最好不要碰,说白了就是为了大股东套现做的铺垫。

第三,多年没有分红的公司,你看都不要看了。不管他所宣传的概念是多么耀眼,都是假货。

第四,在连续5年以上有10派5元以上的公司里寻找优质的公司作为自己的股票池。

第五,在以上原则选中的公司里,优中选优,找那些行业龙头。

有一个事实必须确认:那些原本就是想来股市圈钱的公司是绝对不会拿出真金白银来分红的,在现金分红的公司里选股,可以避开90%以上的财务暴雷。经过以上筛选,3600多家公司可以选出不到50家,真正的价值投资,哪怕你只能买100股,也要以买了一家公司的心态来看待自己的股票。

拿出大比例现金分红的最少有2层意义:公司经营有方,有充足的现金流。大股东愿意与中小股东共同分享公司高速发展带来的红利。除了巴菲特那些超级财团,投资公司基本上是一步到位,一次就买个流通股的10%以上,普通的工薪阶层不可能有这么多的钱,价值投资的真正心态是:不要涨的太快啊,我还没买够呢。给自己定个小目标,每个月除了必要的生活费之外的

钱,都拿来买股票,只买不卖,最低持有期在10年左右。

你可以没有过人经营手段,也可以没有广泛人脉资源,但你必须有这些经营者相同的人品:诚信做人,懂得感恩。

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